Московская биржа меняет правила игры

Московская биржа заявила о том, что с 1 ноября 2015 года она меняет правила игры. Теперь участники торгов, банки и брокерские компании, должны быть готовы к компенсации убытков в случае дефолта одного или нескольких из своих коллег.

До этого, согласно юридическому статусу, осуществить расчеты, если кто-то не сможет этого сделать, должен был НКЦ, осуществляющий клиринг на этой площадке. Такая ситуация могла возникнуть, например, если в результате сделок один из брокеров не смог бы выполнить свои обязательства по заключенным сделкам.

Ранее процедура была бы следующей. Вначале на расчеты должен использоваться гарантийный фонд. А далее НКЦ отвечает за биржу всем своим имуществом. Разумеется, пока оно есть. Однако при этом никаких дополнительных взносов с других участников в любом случае не требовалось.

Как Московская биржа меняет правила игры

С 1 ноября порядок меняется. Теперь капитал НКЦ будет разделен на две части. Во-первых, специально выделенные средства в размере 6,5 млрд рублей. Во-вторых, сумма может быть пополнена еще на 3 млрд рублей. Итого общий объем гарантированных компенсаций должен составить до 9,5 млрд рублей.

Деньги должны быть поделены между площадками, причем средства одной из них не смогут использоваться на компенсации на другой. Пропорции предполагаются следующие: валютная секция — 2,5 млрд, фондовый рынок — 2 млрд, срочный рынок — 1,5 млрд, а нестандартные производные — 400 млрд, а товарные — 100 млн рублей.

Интересно, что по мере увеличения рисков от инструмента к инструментов, размер возможных выплат не растет, а, наоборот, уменьшается.

Далее, если выделенной суммы окажется не достаточно, остальным добросовестным участникам бирже предложат скинуться и погасить задолженность проигравшегося коллеги.

Руководство Московской биржи оценивает такую перспективу как крайне маловероятную. И даже приводят цифры в 0,1%. Однако, к сожалению, история говорит об обратном.

История дефолтов бирж в России

Старожилы финансовых рынков помнят, с чего все начиналось. В свое время ведущей площадкой по производным ценным бумагам считалась вовсе не Московская биржа, в то время Московская международная валютная биржа, а Российская биржа (РБ).

Она просуществовала с самых ранних девяностых до начала 1995 года, когда в итоге приказала долго жить, а брокерам участникам и их клиентам — попробовать заработать где-нибудь в другом месте.

Причиной банкротства расчетной палаты стал вовсе не дефолт кого-то из брокеров, а межбанковский кризис, который убил сразу несколько кредитных организаций, на счетах которых хранились «в неприкосновенности» деньги биржи.

Другое место для заработка нашлось почти сразу. Им стала Московская центральная фондовая биржа. Здесь сделки заключались уже не с голоса и на кругу, а в электронном виде. Основным инструментом стали фьючерсы на государственные долговые бумаги и акции российских компаний.

Однако и эта площадка исчезла вместе с деньгами и брокеров, и клиентов в 1998 году во время кризиса. При этом можно предположить, что для закрытия биржи государственный дефолт стал, скорее, мощным катализатором, чем единственной и решающей причиной.

Намного ли улучшилась ситуация с организацией торгов в последние годы, начиная, для примера, с 2000-х? С одной стороны, да. Но с другой, положительная динамика отмечалась в биржевом деле также, как и во всей экономике страны: когда поток денежных средств в страну год от года увеличивался из-за роста мировых цен на нефть.

На сколько устойчивой окажется построенная за эти годы финансовая система — покажет время. Однако пока мы наблюдаем следующую картину. Только за последние два месяца на Московской бирже торги останавливались дважды. Каждый раз назывались различные технические причины. Но при этом внутренний «неприятный осадок» о том, что торговля прерывалась именно тогда, когда это кому-то было нужно, у многих брокеров все-таки остался.